Přemýšleli jste někdy o tom, jak se firmy vyvíjejí v čase? Například, jak se z nápadu dvou vysokoškolských studentů stal dnešní Google? Nebo jak Jeff Bezos odstartoval Amazon ve své garáži? Pokud ano, možná vás zaujme oblast rizikového a soukromého kapitálu, kde investoři hledají inovativní nápady s potenciálem změnit svět.
Co je to private equity a venture capital?
Private equity (PE) a venture capital (VC) jsou investiční přístupy, které v posledních letech nabývají na popularitě. Nejen lidé s majetkem ve výši stovek milionů, ale i běžní investoři hledají způsoby, jak se stát součástí tohoto sektoru.
Private equity fondy vstupují do firem – obvykle nákupem majoritního podílu – v období, kdy firma již funguje, ale má potenciál dalšího růstu. Cílem je zefektivnit procesy a zvýšit hodnotu společnosti. Investiční horizont je zpravidla 5 až 7 let. Fondy následně prodají svůj podíl jinému investorovi nebo firmu uvedou na akciový trh (IPO) [1].
Představte si private equity jako renovaci starého domu zkušeným architektem. Aby se takový dům dal později prodat, architekt musí zařídit renovaci střechy, zvolit lepší fasádu a vyměnit nábytek. Pokud to architekt udělá dobrým způsobem, dům může prodat s velkým ziskem. Takto to může opakovat stále dokola.
Venture capital má podobný princip, ale zaměřuje se na začínající firmy – tzv. startupy. Investice probíhají ve fázích pre-seed (ověřování nápadu), seed (první financování), a dále Series A a výše. Startupy často ještě nevytvářejí zisk, ale mají vysoký růstový potenciál. Investice jsou rizikové, ale mohou přinést vysoké výnosy [2].
Pro lepší pochopení VC si představte například producenta, který hledá mezi různými kapelami začínající kapelu s jedinečným zvukem. Kapela ještě nemá album, fanoušky, na druhou stranu má energii a cit pro hudbu. Tento producent kapele pomůže vydat první album, koupit první techniku a začít vystupovat veřejně před fanoušky. Producent pak inkasuje část zisku, odejde z kapely a tento proces bude stále opakovat.
Jako příklad VC investic lze uvést investice fondů Index Ventures a EBRD do Rohlík.cz – historicky se jednalo o VC, dnes se technicky jedná spíše o expanzní/growth capital než o klasickou VC investici v rané fázi [3].
Jaká je návratnost private equity a venture capital fondů?
Výnosy jsou úměrné riziku – a to platí i u PE a VC fondů. Je důležité si uvědomit, že investice směřují do společností, které často nemají optimalizované procesy, mohou mít nedostatečný management a obvykle nejsou obchodované na veřejném trhu.
- VC fondy cílí na roční zhodnocení 15–20 % p.a., přičemž nejlepší (top kvartilní) fondy dosahují i 25–30 % p.a. [2, 4].
- PE fondy vykazují průměrné zhodnocení 10–11 % p.a., což i tak překonává index S&P 500, který dosáhl v obdobném období (mezi 2000 a 2023) ~6–7 % p.a. [1, 5].
Fáze startupů
Startupy obvykle procházejí několika fázemi:
- Pre-seed – ověřování nápadu a tvorba MVP (minimální životaschopný produkt)
- Seed – první investice do rozvoje produktu a týmu
- Series A/B/C – růstové fáze, expanze, zahraniční trhy
- Exit – akvizice, IPO (vstup na burzu), nebo buyout
Tato kategorizace je běžně přijímaná napříč fondy a podnikatelským světem [6].
Pro koho je PE/VC vhodné?
PE/VC fondy nejsou určeny pro každého investora. Obvykle vyžadují vysoký vstupní kapitál (např. od 100 000 EUR výše) a investor musí počítat s nízkou likviditou – tj. prostředky jsou vázány na roky, než dojde k exitu.
Avšak i pro retailové investory existuje způsob, jak investovat do PE/VC fondů. Například penzijní společnost Rentea nabízí investorům tzv. alternativní účastnický fond, který očekává dlouhodobý průměrný výnos 12 a více procent ročně. Tento výnos lze dosáhnout přibližně za 5 až 7 let. Minimální investice činí 100 Kč. [7]. Poznámka autora: Je třeba počítat ale s tím, že ve startovací fázi lze v prvních 2-3 letech očekávat zhodnocení kolem 7+ procent ročně, což je právě dané speciální strukturou fondu a fází „nasycovací“. Oproti klasickým akciovým fondům pak budou investoři odměněni nižší volatilitou a větší prediktabilitou výnosů.
Shrnutí
PE a VC fondy vyhledávají inovativní společnosti s růstovým potenciálem a snaží se zvýšit jejich hodnotu prostřednictvím financí, know-how a strategického vedení. Pokud chcete do svého portfolia zařadit něco s potenciálem měnit svět (ale i s vyšším rizikem), mohou být tyto fondy zajímavou alternativou.
Autoři: David Kučera, Libor Batelka
Zdroje:
- CAIA – Private Equity Performance Insights (2023)
- Adams Street Partners – Venture Capital Returns in Perspective
- Rohlík Group – Rohlík Group Raises €220M in Series D
- Harvard Law – PE/VC Fund Performance
- Investopedia – Private Equity vs. Venture Capital
- Startup Commons – Startup Development Phases
- Rentea – Alternativní fond – Rentea
